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美股过去一周强势反弹是熊市的反弹还是牛市的开端?

2020-05-26 07:20:00 来源:来源:www.qkaq.com天天资讯

FX168财经报社(香港)讯 按照通俗的定义,当标普500指数从高点下跌超过20%时,美股就进入了熊市。除非该指数回弹至2月高点,否则美股仍将处于熊市。在过去的一周的强势反弹之后,基准股指仍然较2月纪录高位低15%。但熊市的分类涵盖了1987年的崩盘和1962年的快速下跌,以及上世纪70年代和本世纪初持续多年的严酷考验。

NDR研究公司(Ned Davis Research)有自己的判断熊市的准则:包括道琼斯工业指数在50天内下跌30%,或者在145天内至少下跌13%。后一种定义将2015年至2016年初的低迷定义为熊市,而多数投资者认为这是一次大幅回调,重新提振了牛市。

另一种判断熊市的方法是市场在较峰值跌超10%的水平上能持续多久。这种方法通常用来量化熊市对公众心理和投资组合价值的影响。

LPL Financial的市场策略师德特里克(Ryan Detrick)根据过去市场低迷时期标普500下跌10%及以上的天数绘制了图表。如下图所示:自2013年标普500指数创下全球金融危机后的一个历史高位以来,当前标普500指数教峰值跌超10%,已经持续了55天之久。这也是迄今为止最长的,为2018年末或2019年初较峰值下跌超10%所持续时间的两倍之久。

(图片来源:LPL Financial)

然而,如若将时间范围扩大到1980年,目前的连跌趋势几乎不可见,还不到我们现在所说的熊市的一半时间,比如1990年与相当轻微的衰退相关的下跌。当然,这个市场可能会就此停滞或下滑,并在很长一段时间内保持在10%的跌幅阈值之下。然而,标普500只需要不到4%的涨幅就能将其对峰值的跌幅缩小至不足10%,并结束这一势头。

有投资者称其为一次熊市反弹

这在很大程度上是一个语义学的问题,但投资者对这段时期的定义可能决定了其对这段时期的预期,也决定了在标普500收复了60%以上的失地后,目前投资者对股票的敞口有多大。

事实上,至少直到最近,大多数专业投资者似乎都认为:这是一个熊市。在美银美林全球基金经理调查(收集了5月7日至14日的受访者反馈)中近70%的受访者称最近的反弹属于熊市反弹——其策略师认为市场情绪偏向谨慎,这对股市进一步上涨是一个利好的消息。

美银分析师萨特迈尔(Stephen Suttmeier)将这一阶段的两种截然不同的观点结合在一起。他指出,之前的长期牛市始于“世纪低点”,包括1957年和1987年的第7年出现了严重的紧缩。

从某些方面来看,市场正在扩大熊市反弹的范围。

Strategas Research的技术策略师韦罗内(Chris Verrone)指出,标普500指数在过去40天的上涨幅度接近31%,在同一时期内的上行幅度仅次于2009年3月最后一次触底。而其他类似上涨的日期大多与1982年、1998年、1975年和2019年初等重要且决定性的低点相吻合。

一个明显的例外是:“911”事件后的强劲反弹,随后又恢复了熊市,且在近一年后创下新低。

(图片来源:Citi Group)

花旗集团自近期的高点以来便一直跟踪全球股市(发现),与其他已经证实的熊市形成鲜明对比,但或许只是因为崩盘的速度之快、程度之深。

除了直线下降的幅度和回升的程度外,2020年的市场顶部特征不同于典型的熊市。当然,正如大多数熊市一样,这次衰退与经济衰退有关,但却是一场从自相当健康的经济状况开始的衰退。

校对:夏洛特

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